ما حقيقة العملات المستقرة (Stablecoins): آمنة للاستثمار أم لا؟

تنويه هام: هذا المقال تحليلي ولا يُعد نصيحة مالية. “الاستقرار السعري” لا يعني بالضرورة “الأمان الاستثماري”، ويجب إجراء بحثك الخاص (DYOR) على كل عملة مستقرة.

العملات المستقرة (Stablecoins) هي حجر الزاوية في الاقتصاد الرقمي، إذ تم تصميمها لتقديم حل بسيط: الاستقرار السعري. يتم ربط معظمها بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1، مما يمنح المتداولين القدرة على:

1. التحوط: الخروج من التقلبات السعرية للبيتكوين دون مغادرة نظام الكريبتو.
2. التحويل: تحويل الأموال دولياً بسرعة وبتكلفة منخفضة.
3. التمويل اللامركزي (DeFi): إقراض العملات والحصول على عوائد ثابتة.

ولكن هل هذا الاستقرار يعني أن هذه العملات آمنة بشكل مطلق؟ الإجابة تعتمد كلياً على آلية دعم العملة.

أنواع العملات المستقرة: مستويات المخاطرة المختلفة

تُقسم العملات المستقرة إلى ثلاث فئات رئيسية، وتختلف مخاطرها جذرياً:

1. العملات المدعومة بالنقود الإلزامية (Fiat-Backed) – المركزية

• كيف تعمل؟ كل وحدة رقمية يتم إصدارها تكون مدعومة بـ ما يعادلها من الدولارات الفعلية أو سندات الخزانة، يتم الاحتفاظ بها في حسابات بنكية تقليدية.
• أمثلة: Tether (USDT) و USD Coin (USDC).
• المخاطر:
  • الشفافية والتدقيق: هل تمتلك الشركة المصدرة (مثل Circle أو Tether) فعلاً كل الاحتياطيات التي تزعمها؟ أي شكوك قد تؤدي إلى انهيار الثقة.
  • المخاطر التنظيمية: يمكن للحكومات تجميد حسابات الشركة أو مطالبة المصدرين بمنع بعض المستخدمين من استخدام العملة.

2. العملات المدعومة بالعملات الرقمية (Crypto-Collateralized) – اللامركزية

• كيف تعمل؟ يتم دعم العملة بـ عملات رقمية أخرى (مثل الإيثيريوم)، ولكنها تكون مدعومة بضمانات زائدة (Over-collateralized). على سبيل المثال، قد تحتاج إلى رهن بقيمة 150 دولاراً من الإيثيريوم للحصول على 100 دولار من العملة المستقرة.
• أمثلة: DAI.
• المخاطر:
  • مخاطر العقد الذكي: أي خطأ أو ثغرة في العقد الذكي الذي يدير الضمانات يمكن أن يؤدي إلى انهيار.
  • التقلب السريع: إذا انخفض سعر العملة الضامنة (مثل الإيثيريوم) بسرعة هائلة، قد لا يتمكن النظام من التصفية في الوقت المناسب، مما يهدد ربط العملة بالدولار.

3. العملات الخوارزمية (Algorithmic) – الأكثر خطورة

• كيف تعمل؟ لا تعتمد على ضمانات خارجية، بل تستخدم خوارزميات وقواعد ذكية للحفاظ على الربط بالدولار عبر زيادة أو تقليل المعروض من العملة في السوق.
• أمثلة: TerraUSD (UST) (التي انهارت بشكل كارثي في 2022).
• المخاطر:
  • دوامة الموت (Death Spiral): عند فقدان الثقة، تبدأ الخوارزمية في فقدان قدرتها على الدفاع عن سعر العملة، مما يؤدي إلى انهيار مفاجئ وسريع وخسارة كاملة لقيمة العملة (كما حدث مع UST).

المخاطر الرئيسية التي تهدد العملات المستقرة بشكل عام

حتى العملات المستقرة المركزية الكبرى ليست خالية من المخاطر:

1. مخاطر سحب العملات (Bank Run Risk): إذا بدأت الشائعات تنتشر حول عدم كفاية الاحتياطيات، يمكن أن يبدأ المستثمرون في سحب أموالهم بسرعة هائلة (تسمى “Bank Run”)، مما قد يجبر المصدر على البيع بأسعار منخفضة أو تجميد السحوبات.
2. مخاطر التفكك (Depegging): وهي فقدان الربط بنسبة 1:1. حدث هذا لـ USDT في مناسبات سابقة. في حين أن العملة قد تستعيد ربطها لاحقاً، فإن فترة التفكك قد تؤدي لخسائر للمتداولين.
3. التنظيم الحكومي: العملات المستقرة هي أكثر ما يلفت انتباه المنظمين عالمياً (خاصة في أمريكا وأوروبا). أي تشريع صارم قد يجبر الشركات على تغيير آليات عملها، مما يؤثر على قيمتها.

الخلاصة: هل هي آمنة للاستثمار؟

العملات المستقرة هي أصول آمنة في الاستخدام وليست بالضرورة آمنة كاستثمار طويل الأجل، والجواب النهائي يعتمد على النوع:

• USDT/USDC (الأكثر شيوعاً): آمنة جداً للمتداولين الذين يحتاجون إلى الخروج المؤقت من العملات المتقلبة. خطرها يكمن في المشاكل التنظيمية أو مشاكل الاحتياطي.
• DAI (الأكثر لامركزية): توفر أماناً أكبر ضد الرقابة الحكومية، لكنها تحمل مخاطر تقنية مرتبطة بالعقود الذكية.
• الخوارزمية: تجنبها تماماً. مخاطرها لا يمكن تبريرها ولا يمكن التنبؤ بانهيارها.

للاستخدام الآمن: استخدم العملات المستقرة الموثوقة (USDT/USDC) فقط كجسر للحفاظ على قيمة الدولار لفترات قصيرة، أو استخدمها في برامج الادخار ذات العائد المنخفض نسبياً على منصات موثوقة.

💰 لتحقيق عائد آمن على الدولار الرقمي: يمكنك إيداع عملاتك المستقرة في برامج الادخار (Earn) التي تقدمها منصات التداول الكبرى مثل [Binance Earn] للحصول على عائد سنوي مستقر.